展望2009及关注梯度发展下的投资机会
点击次数：198 发布时间：2009-1-8 14:26:53
回顾1：小幅波动的独立行情。上周A股只有3个交易日，而海外股市这段时间休市，A股走出了一段“独立”行情，由于投资者对于业绩基本面的担忧，股指在一个较小的区间波动整理。截止周五，上证指数和沪深300跌幅分别为1.7%和2.4%。
回顾2：材料、多元金融和房地产跌幅居前。从行业来看，材料、多元金融和房地产板块成为重灾区，以钢铁、有色和盐湖钾肥（000792行情,爱股,主力动向）为代表的材料板块出现了较大的调整，而搞活流通等政策和节假日效应，食品与主要用品零售、软件与服务、家庭与个人用品相对好一些。
展望2009及关注梯度发展下的投资机会。2008年已经过去，回顾去年初以来的周报，我们在周报题目和文中用的最多字眼是坚持谨慎的投资策略。展望2009年，我们希望能用更多乐观的字眼，把握更多的投资机会。我们有理由相信2009的股市会比2008年机会更多首先从大类资产配置来说，尽管股市还面临着很多的不确定性，短期内看不到趋势性的机会，但是从资产的配置角度来说，股票比现金、债券更有吸引力，机构手中持有的现金和流动性较好的债券的比例已经是相当的高。从海外来看，按照彭博调查表明，美国机构投资者中手持的现金比例与目前美国股市的市值差不多，而国内很多的机构也持有较多的现金和债券，持股的比例也几乎处于历史的低位。而按照我们的判断，未来利率以及存款准备金率还有可能进一步下调，这样现金和债券的吸引力将会进一步下降，同时新增的流动性流继续较大比例流向现金和债券的可能性在下降。因此2009年对长期投资者来说，至少是一个很好的播种季节。其次从投资时钟的理论来看，2009年，股票的吸引力应该是一个逐步增加的过程从宏观面看，货币政策会进一步放宽，积极的财政政策会进一步推出和细化，并发挥效力，经济增速将探底回升。同时通货膨胀继续回落，因为高库存和过剩的产能还需要消化，一些周期性行业将企稳回升，直至有一个加速的过程，这时企业的利润会快速恢复，但是央行仍保持宽松的政策，流动性增加，这时也是加大配置股票的阶段。
2009年机会大于风险，但是如何把握时间之窗，对于投资者来说，未来一段时间，需要做的是大跌敢买入，大涨敢抛出。这是因为上市公司业绩会有恶化的可能，而市场流动性会上升，业绩的不确定性使得一部分投资者对于市场相对谨慎，而流动性的上升能使得业绩下降带来的估值能维持在一定的水平上，因此，一段时间内A股可能将是反复上下震荡的区间波动的格局。
在板块选择上，首先是以不变应变化，寻找有确定性增长的公司和行业，比如我们前期提到的把握内外有别的投资机会，还有一些股改有业绩承诺的公司。其次短期内，关注我们曾提到的梯度发展理论带来的相关投资机会，一是城乡梯度。如家电下乡补贴规模和产品类别的扩大，以推动农村消费。如将产品扩大到电脑、电热水器和电饭锅等，使得家电和部分电脑生产的上市公司受益。二是东部与中西部梯度，关注国家倾斜中西部发展的政策而因此获益的上市公司。如最近国务院常务会议部署的推进重庆市统筹城乡改革和发展。再次，关注AH股价差较大的股票，我们在过去几周的策略报告中都提到了对港股的看法。
—— 信息源自：金融界网